Главная » 2009 » Август » 12 » На валютном рынке вырисовывается очередная тема для обсуждений или идея...
На валютном рынке вырисовывается очередная тема для обсуждений или идея...
15:24
На валютном рынке вырисовывается очередная тема для обсуждений или
идея. Речь идет при этом не о рисках повышения процентных ставок в США,
что будет актуально ближе к декабрьскому заседанию ФРС, а о судьбе
программы количественного смягчения (QE). Еще в марте Fed объявил о
выкупе Treasuries на 300$ млрд, при этом к данному моменту ЦБ уже
выкупил бумаг на 250$ млрд, потратив на это в среднем в неделю примерно
11$ млрд. Ключевой вопрос сводится к тому, укажет ли ФРС в рамках
заседания 11-12 августа, либо 22-33 сентября на расширение программы,
как это неделю назад сделал Банк Англии.
Нам близка позиция управляющих PIMCO, которые говорят о том,
что стороны Центрального Банка США было бы непродуктивно расширять
программу QE, намекая на то, что злоупотребление «печатным станком»
может не только обвалить доллар, как это случилось в середине марта
(можно в принципе посмотреть на GBP, оценив то, как он отреагировал на
расширение программы QE), но вместе с этим подорвать спрос на
казначейские облигации США. Инвесторы могут начать в спешке уходить из
тридцатилетних и десятилетних казначейских облигаций в более короткие
выпуски, опасаясь того, что инфляция в долгосрочном периоде заметно
подрастет, а доллар обесценится. В таком случае мы можем увидеть
сильный рост доходности Treasuries, то есть в итоге роста ставок по
ипотечным кредитам и целому ряду инструментов на долговом рынке, а
удорожание кредита сейчас совершенно ФедРезерву не нужно, как и
какие-либо панические настроения вокруг доллара США и Treasuries.
Соответственно, если ФРС все-таки расширит программу, то доллар
подешевеет, а сырье подорожает.
Если брать за основу тот вариант, когда ФРС не решается
выделить новые средства на выкуп бондов, а его мы берем за основу, то
это может быть уже существенный негатив для мировых рынков акций, где
коррекция явно напрашивается, а также цен на сырье, но при этом доллар
США может явно продолжить дорожать на FOREX. Если ФРС идет по данному
пути, то фактически это первый сигнал в плане отказа от сверхмягкой
денежной политики. Другое дело, что 12 августа Fed может воздержаться
от каких-либо комментариев на данную тему.
В общем, ждем итогов заседания Fed в среду, а также статистики
по торговому балансу (Trade balance) за июнь. Отдельно отметим, что 11
августа в США на редкость удачно прошел аукцион по размещению
трехлетних казначейских облигаций на 37$ млрд. В среду Казначейство США
планирует разместить уже десятилетки на 23$ млрд, а в четверг
тридцатилетки на 15$ млрд. Стабильный или высокий спрос на бонды может
быть еще одним благоприятствующим для доллара сигналом.
GBP
Есть риски ожидать дальнейших продаж в паре GBP/USD, а заодно
роста кросс-курса EUR/GBP в район 0,8650. Формальным повод к этому –
публикация в среду Банком Англии в 13:30 мск ежеквартального обзора по
инфляции, в рамках которого может быть понижен прогноз, как инфляции,
что уже негативно для стерлинга, так и по росту ВВП.
Не исключено, что еще до публикации обзора от BOE отдельные
спекулянты на ожиданиях начнут продавать GBP/USD с целью в районе
1,6350. Если уходим ниже, то следующая цель уже 1,60.
EUR
В EUR/USD во вторник мы могли наблюдать, между тем, небольшой
отскок и последующую консолидацию в районе отметки 1,45, где ранее ни
раз проходила и ключевая поддержка, и ключевой уровень сопротивления.
Банально можно отметить, что определенную поддержку доллару 11
августа оказало снижение аппетита к риску на фоне рекордного за
последний чуть ли не месяц снижения мировых рынков акций (Dow Jones
-1,03%, S&P500 -1,27%, Nasdaq -1,13%, FTSE -1,08%, DAX -2,44%, CAC
-1,38%).
